碧桂园的海外债务重组进展备受关注，目前关键条款尚未达成一致，相关措施已引发广泛讨论。这些争议背后蕴含着大量信息，与碧桂园的未来走向及众多投资者的切身利益紧密相关，并触及多个重要议题。
境外现金流来源境外资产
然而，鉴于海外资产种类繁多且数量庞大，这些项目能否顺利转化为现金流，仍存在一定的不确定性。
碧桂园在海外资产的管理与运用上遇到了挑战。资金回收的进度和规模对债务重组产生了显著影响。具体到开发项目，项目能否按时竣工并完成销售，目前尚无确切结论。
部分股权资产抵押情况
债权人披露，碧桂园的万达商管股权及CGVC持有的11项少数股权投资已作为抵押物。这些资产的账面价值超过了5亿美元。截至2023年7月，部分银团贷款到期时，碧桂园以极低的价格，将包括美元债担保公司名下资产在内的相关资产，以1美元的价格出售给了SPV公司。此举旨在为银团贷款提供再融资担保。整个交易过程相当复杂，并涉及众多利益相关者。
碧桂园的资产作为抵押可能引发银团间的资金竞争。该公司急需资金以防止违约风险，而银团则致力于保护自身利益不受影响。这次抵押行为导致碧桂园的资产配置出现调整，进而使得其债务结构变得更加复杂。
具体重组措施进展
碧桂园通过转让部分海外股权，成功进行了金融投资，该举措旨在加快其重组进程。至1月9日，大约1.4亿美元的股权转让收益已入账或安排存入特定账户，这一结果体现了显著成效。该举措体现了碧桂园将海外资产转换为现金流的策略，旨在支持其海外重组计划。
进展虽已实现，但面临的挑战亦不容忽视。对比1.4亿美元的现金和超过5亿美元的抵押资产价值，保障境外资金充足以应对重组压力显得尤为困难。目前，关于是否会有资产出售计划的消息尚不明朗。任何不确定性均可能对重组的方向产生决定性影响。
债权人称有违公平
一些债权人指出，碧桂园通过资产抵押转让可能损害了公平性原则。去年七月，该公司在资产转让过程中遭到了指责。特别是在公司面临违约风险之际，将未设定抵押的资产出售给特定的银团债权人，被视为对特定债权人的特殊优待。
争议声中，众多债权人对于利益分配的公正性表示担忧。若部分债权人得到特殊优待，将损害整体公平性，使其他债权人处于不利境地。若处理不当，这种分配不均可能加剧碧桂园债务重组的难度。
债权人小组反对意见
碧桂园债权人团队表达异议，其掌握的债券比例超过三成。该团队指出，碧桂园在处置资产过程中未发布相关公告，且正以现金方式解除抵押，此举可能迅速消耗其海外现金储备，进而可能对美元债券债权人的利益造成负面影响。
债权人小组对自身权益保护极为关注，并积极采取行动维护。在公司运营决策中，他们发挥着关键作用。他们的立场对于碧桂园债务重组的进展可能具有决定性影响。若碧桂园未能有效缓解或消除债权人小组的疑虑，债务重组过程可能会遭遇更多困难和复杂性。
碧桂园方称合规操作
消息人士指出，碧桂园的相关资产虽已设定为抵押，但正依照相关法规进行合法转售操作，其目的是为了支持公司在海外的重组计划。此举显示出，碧桂园对其行为符合现有法律和规定的信心。
碧桂园所宣称的合规性在债权人眼中或许并未完全达到其对公正与适宜的期望值。在认知上，双方存在分歧，这需要通过沟通来调和，有时甚至需要第三方介入以推动协调。只有当双方关系达到平衡状态，重组过程才能更加顺畅地进行。
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