12月2日夜间，金融界受到一则消息的强烈影响。中国人民银行发布声明，自2025年1月起，将采用修订后的狭义货币（M1）统计方法。这一变更蕴含着众多值得深入研究的细节。
M1统计口径调整的背景
我国自30年前确立M1统计范围，面对金融创新的迅猛发展，金融服务日益便捷，移动支付和金融市场持续创新，M1统计定义下的金融产品范围已发生显著变化。过去，某些金融产品处于定义模糊区，而金融消费者习惯的改变使得原有统计口径无法精确反映货币供应的真实状况。因此，央行亟需调整统计口径，以适应金融新格局。在新的金融生态中，以往M1统计范围暴露出不足，如个人活期存款和部分兼具流动性和支付功能的金融产品未被充分纳入统计。
潘功胜行长于6月份在陆家嘴论坛发表言论。迹象显示，金融市场的更新换代要求对M1的统计范围进行调整，这是必然的趋势。唯有如此，统计数据方能与金融领域的创新和发展保持同步。
调整的具体内容
观察具体内容，发现存在显著变化。活期存款及部分流动性强的金融产品，具备支付功能，均被纳入研究视野。此举旨在反映货币功能的实际情况。非银行支付机构的客户备付金，纳入M1统计，是此次调整的关键环节。备付金可即时用于支付或交易，流动性较高。以电子支付账户为例，其备付金流动性极强，与货币特性相近，纳入M1统计有助于更精确地衡量货币供应量。
此次调整无疑扩大了M1统计的覆盖范围，能够更全面地反映当前金融市场中货币供应的复杂多变状况，同时也体现了对新兴金融领域内各类金融货币形态的尊重和适应性。
调整后的M1同比增速情况
中信证券分析指出，经过调整后的数据展现出显著特点。调整后的M1增速绝对值持续高于未调整前的增速，这一现象揭示了调整的重要性和成效，使得M1增速在新的统计框架下呈现出新的面貌。此外，长期波动性也变得更加稳定。
2024年10月，M2与M1增速的剪刀差从13.60%降至9.83%。这一数据变动揭示了货币供应结构中两者关系的调整。同时，它也表明经过调整的M1在货币供应体系中的比重和作用发生了新的变化。
调整后的M1对经济预测的作用
金融数据历来被视为经济状况的直观反映。采用新口径的M1指标，因其能更全面地展现当前的消费能力和波动性大幅减小，其在经济预测领域表现出色。此外，该指标对于PPI、工业产成品存货等关键指标也提供了积极的指导作用。
此系对经济增长走势、通胀率等关键经济参数的精准预判。对企业、金融机构及宏观政策制定者而言，此乃至关重要的信息来源。它能促使各方基于更精确的货币供应和经济预测信号，合理配置资源并制定策略。
M1统计口径调整后的经济形势
目前，推动M1增长的因素主要包括以下几方面：首先，房地产销售数据的显著提升为M1的增长注入了活力，这种影响在经济结构中具有全局性的作用。其次，企业预期的改善促使资金流动性增强，而企业作为经济的主要参与者，其资金流动性的增强也反映出经济活力的增强。此外，手工补息的影响逐渐减弱，从而减轻了M1回升的压力。
调整统计口径对经济实体并无直接影响，然而M1增速的上升反映出经济活力的增强。这一关联至关重要，它对资本市场情绪产生积极影响，仿佛为资本市场注入了一剂强心针，并且有助于减轻银行的息差压力。在银行业内部，中间业务收入增加的银行，尤其是那些结算性负债和中收占比较高的银行，将从中获得更多益处。
新旧M1统计口径关系与市场意义
M1增速在老口径中呈现波动，这一现象主要由单位活期存款驱动。单位活期存款的波动主要受到企业现金流状况的影响，因此，它对宏观经济波动的反应更为敏锐。此外，这种波动也与企业经营盈利状况紧密相关，这一点引起了资本市场的广泛关注。究其原因，在于其具备较强的预测能力。
新口径的增长速度波动范围减小，然而其趋势大体上与老口径保持一致。这意味着尽管统计口径发生了变化，它对市场的反映在趋势上并未出现显著差异，因此市场信号的重要性依然得以保留。
这种统计口径的变动是否会对日常金融活动产生显著影响？我们期待大家的积极参与，通过评论、点赞和分享，让更多的人关注并了解这一关键的金融资讯。
