在金融市场运作过程中，新政策工具的发布及执行备受瞩目。近期，中国人民银行推出的买断式逆回购操作工具已迅速落地，成为市场关注的焦点。此举对市场流动性改善及资源活化等方面产生了明显的积极效应。
一公告发布背景与操作开展
10月28日，中国人民银行决定执行公开市场买断式逆回购操作，这一举措旨在确保银行体系流动性保持合理且充足，同时丰富货币政策工具箱。紧接着的10月31日，央行发布了针对公开市场买断式逆回购业务的公告，公告编号为[2024]第1号。在2024年10月，人民银行运用特定手段，开展了为期6个月（即182天）的5000亿元买断式逆回购操作，操作对象为公开市场业务的一级交易商。按照原则，此类操作每月实施一次，且每次操作的最长期限不超过1年。
在宏观层面，货币政策框架持续得到优化，在此背景下，该措施应运而生。中国人民银行鉴于当前金融状况，采纳了这一工具，旨在更精确地调控市场流动性。
二10月中长期流动性净投放情况
10月份，中国人民银行在货币政策操作上对中长期流动性领域实施了重要举措。当月，该行进行了总额高达5000亿元的买断式逆回购操作，并净购入国债2000亿元。尽管11月的中期借贷便利（MLF）规模较10月有所下降，减少了890亿元，但从各类货币政策工具的综合运用情况来看，10月份净增加的中长期流动性总量超过6000亿元，体现了较强的净投放能力。
央行所呈现的净投放力度体现了其积极介入市场的策略。尽管某些政策工具的规模有所减小，但总体而言，仍保障了中长期流动性的充沛，这对保持金融市场稳定起到了积极影响。
三资金投放的影响意义
在10月份，央行实施了多项措施，其中包括每日对一级交易商进行为期7天的逆回购操作，同时额外注入了长期资金。这些措施旨在确保短期、中期和长期各期限的流动性保持合理且充足，充分体现了央行坚持的积极货币政策立场。
市场资金在各期限层面得到有效补给，各类期限的资金需求者普遍受益。这一措施对于强化金融市场资金链条，保障金融业务顺利进行具有积极作用。
四对春节前后资金面的影响
专家指出，10月份实施的政策工具注入的流动性预计在年底和春节期间将继续发挥作用，以维护资金市场的稳定。中国人民银行在10月实施的买断式逆回购操作，选择了为期6个月的期限，这一措施旨在有效应对春节期间可能出现的流动性需求波动。
春节期间及相邻时期，资金需求显著增加，涵盖了现金投放及缴税等大规模经济活动，流动性短缺现象普遍。央行近期采取的行动，旨在有效减轻可能出现的资金紧张状况。
五买断式逆回购与质押式逆回购的区别
质押式逆回购与买断式逆回购在操作上存在明显不同。在买断式逆回购中，抵押的债券不再被锁定在资金接收方的账户，而是直接转入资金提供方的账户。这种做法能够有效激活债券资产，保障在极端状况下央行资金的安全，并推动全市场买断式回购业务的发展。
此次调整有效提高了债券资产的使用效能。该举措打破了传统质押式逆回购的操作模式，为金融市场资金与债券之间的交流开辟了全新的途径。
六买断式逆回购的本质属性
债券过户虽未在资产负债表上显现，但其性质依然归类于资金交易。消息人士指出，央行在进行买断式逆回购时的会计处理，与市场通行的买断式回购交易做法相吻合。具体操作上，央行是在资产端增加一级交易商的债权登记，而非直接登记债券资产。另外，在买断式回购期间，作为抵押品的债券产生的利息会退还给一级交易商，这一做法有助于减少票面利率波动对买断式逆回购操作定价可能造成的影响。
这表明，尽管买断式逆回购交易形式复杂，但其根本属性与传统资金业务并无二致。这一现象体现了央行在开发新型货币政策工具时，坚持业务逻辑连贯性的指导思想。
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