债券市场构成了金融领域的关键部分。在此领域内，债券的收益形式丰富多样。其中，既有不为人所熟知的特殊债券，也有广为人知的普通债券。这些债券之间的区别对投资者来说值得关注。
债券利息支付方式多
债券作为一种融资工具，由发行者提供给投资者。发行者需依约定期支付利息给投资者。支付周期存在多种选择，可能是每年一次，也可能是每半年一次。利率方面，投资者可以选择固定利率或浮动利率，后者会根据市场状况变动。投资者需根据个人情况和市场预测来挑选合适的债券品种。例如，一位风险规避的退休者可能偏好固定利率债券。在我国债券市场，众多国债提供不同利率选项，以满足投资者的需求。
零息债券与常规债券存在差异，其投资者的收益途径亦有所不同。这类债券的票面利率设定为0%，在债券存续期间不发放任何利息，仅在债券到期时一次性偿还本金。以购买零息债券为例，在债券有效期内，投资者不会像持有普通债券者那样定期获得利息收入。
零息债券的价值获取
尽管零息债券的票面利率为零，投资者仍能实现盈利。这类债券通常以贴现形式出现。投资者以低于到期面值的价格购买债券，到期时则可收回与票面价值相等的资金。投资者通过这种方式获得的收益，是购买价格与债券到期面值之间的差额。以一只一年期、发行价为95元的零息债券为例，到期后可收回100元票面金额，从而实现5元的收益。
美国的E系列债券以18.75美元的低面值发行，远低于一般债券的面值。这一策略使得众多普通投资者得以参与。债券的期限设定为十年，到期时以25美元进行兑付。据此计算，投资者可获得2.9%的年化收益率，这符合零息债券的收益计算方式。
普通债券的收益方式
固息债券若以面值100元平价发行，其票面利率即等同于投资人的到期收益率。换言之，投资者以100元购入债券并持有至到期，将获得与票面利率相等的收益。以中国市场上的企业债为例，在平价发行的情况下，投资者的收益预期主要依赖于票面利率。
在固定收益债券中，利息收入依据债券所规定的票面利率来确定。若票面利率设定为5%，投资者可获得的利息收入即为债券面值（通常为100元）与5%的乘积。这一计算方法构成了固定收益债券收益的基础，也是投资者高度关注的焦点。
不同发行价格下的收益区别
平价债券的购买价格与到期时发行人需偿还的本金相同，投资者在此类投资中的收益主要来源于利息。然而，对于折价或溢价发行的债券，情况则有所区别。折价债券的发行价格低于其面值，溢价债券的发行价格则高于面值。
例如，在折价发行的债券中，投资者不仅能获得利息收益，还能因债券价格上涨而获得额外收益；相对地，在溢价发行的债券中，若债券表现不佳，投资者可能面临因债券价格下跌而产生的投资损失。这些风险是投资者在评估不同债券类型及其发行价格时必须考虑的重要因素。
零息债券的特殊之处
零息债券属于一种特殊的折价债券类型，其收益完全依赖于资本利得。这类债券的票面利率为零，因此不产生利息收入。以某只零息债券为例，与同等票面价值及期限但带有票面利率的债券相比，它不产生任何利息现金流。
然而，这一特性使得零息债券存在一定的不足，其面临的风险相对于同期限且定期支付利息的固定收益债券而言，要更为显著。投资者在持有有息债券期间，通过获得利息分红，实际上缩短了投资成本的回收期。而零息债券则缺乏这一机制，因此其风险相对较高。
债券选择取决于多种因素
在投资债券时，无论是普通债券还是零息债券，投资者需权衡多方面因素。他们需根据自身财务状况、风险承受能力和投资目标来决定。若投资者更重视资金流动的稳定性且对现金流有稳定需求，他们可能会倾向于选择固定利率的普通债券，且偏好以平价发行的方式购买。
若有意承担风险并追求资本增值，可以考虑投资无息债券或折扣发行的债券。例如，一位年轻且风险承受能力较强的投资者，可能会对无息债券可能带来的高收益感兴趣。
在进行债券投资时，您更倾向于追求资本增值还是稳定的利息回报？敬请于评论区发表您的见解。同时，欢迎点赞及转发本篇文章，以促进更多人认识债券投资多样化的收益途径。
