证券行业内部，券商间的合并与重组活动持续引发关注。近期，国联证券与民生证券的重组注册获得批准，成为自“国九条”发布后券业的首个案例。这一事件犹如平静湖面投入巨石，引发了一系列连锁效应。此举标志着国联证券与民生证券的合并进程正式启动。
国联民生整合背景
2023年12月，重组注册的批准见证了重要进展。自“国九条”发布以来，证券行业积极探寻新的增长点。在此背景下，券商的重组项目备受关注，其关注度持续上升。“国联证券与民生证券”的合并成为首个成功先例，为其他券商的改革提供了宝贵借鉴。此次合并并非单纯的规模扩张，而是基于对行业长远发展的战略考量。
在此次事件中，地方国有资本扮演了至关重要的角色。以国联证券为例，得益于地方国有资本的强大支持，民生证券的加入使得整合过程得以更加顺畅，同时充分展现了地方国有资本的优势。
二者综合类券商的优势
国联证券与民生证券同属综合类证券企业。国联证券在无锡地区稳固了其业务基础。在财富管理、基金投资咨询、资产证券化以及衍生品等多个业务领域，国联证券在当地市场占据了相当的市场份额。据估算（数据可能存在误差），国联证券在无锡的财富管理客户数量可能已超万户。
民生证券在投行业务领域取得了卓越成就，坚持采用“投资、投行、投研”三位一体的经营策略。这种策略有效推动了投行业务、机构研究和股权投资三大板块的同步发展，效果显著。例如，在大型企业上市保荐方面，其成功率较高，获得了市场的普遍好评。
二者整合后的协同发展
平安证券分析，此次交易后，国联证券将变成无锡和上海两地共同发展的核心证券公司。具体而言，国联证券预计会把一些无锡地区的财富管理客户资源纳入民生证券在上海的服务领域。
无锡凭借其地理位置优势，坐拥众多实体产业资源。国联证券通过业务整合，将能更高效地满足当地企业在上市融资等方面的需求。上海作为国际金融枢纽，民生证券所拥有的人才等资源，亦将由国联证券充分利用。
行业内的相关布局
今年证券市场频繁发生并购交易，截至目前，已有7起并购项目取得重要进展。自12月份以来，除了“国联+民生”之外，包括“国君+海通”、“西部+国融”、“国信+万和”以及“浙商+国都”在内的多起并购也均取得进展。这些事件反映出证券行业正逐步迈向整合的新阶段。
券商合并旨在增强其在国际金融市场中的竞争力。在美欧等成熟市场，大型投资银行占据领导地位，我国证券企业亦需通过合并途径来拓宽规模并提升实力。
对国联证券实力提升的预期
国泰君安的研究报告指出，民生证券和国联证券规模相近，合并后预计将在地域和业务上实现优势互补。据此，合并后的新公司有望进入行业前20名。这一变化预示着国联证券的行业排名将迎来显著提升。
国联证券的排名有所提升，这一变动显著增强了其市场影响力。这一变化有助于公司吸引更多高端客户，并且有利于公司在新兴业务领域获得更多优势。
并购重组的发展趋势
方正证券指出，目前自上而下的并购热潮正在全面铺开，这一动向旨在构筑全球顶尖的一流投资银行。在此背景下，我国正致力于建设金融强国，预计到2035年左右，我国将有望培育出2至3家国际一流的投资银行。
当前，股权融资增速有所减缓，行业竞争也日益加剧。在此背景下，中型券商若想跻身行业顶尖，并购重组或许成为关键举措。这一过程犹如一支攀登高峰的队伍，对中型券商而言，并购重组则相当于增添了效能的登山工具。
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